株、狙うは波乱のTOB銘柄　決算前の薄商いで個人動く

21日午前の東京株式市場で日経平均株価は前日比180円安の2万3902円で終えた。前日に昨年来高値を更新したことで売りが優勢となった。物色が目立ったのが、同意していないなかでTOB（株式公開買い付け）の標的となった銘柄だ。前日の米株市場が休場で、主要企業の決算発表の本格化を控える中、個人投資家は関連銘柄に対し積極的な売買に動いた。

「ニュースのヘッドライン（見出し）に飛びついて、慌てて買ってしまった」。埼玉県に住む30歳代の個人投資家がため息を漏らすのが、東芝機械株だ。21日朝、旧村上ファンド系のシティインデックスイレブンス（東京・渋谷）が東芝機株にTOBを実施すると発表。一時前日比8%高まで急騰したが、前日終値に比べ7%安い1株3456円で買い付けると分かると売り気配となり、一時11%超安と乱高下した。午前の東証1部売買代金で12位だった。

東芝機だけではない。前田道路は、20日に筆頭株主の前田建設工業が発表したTOBに対して反発。日本経済新聞の取材に20日応じた前田道路の今枝良三社長が「（友好的な第三者である）ホワイトナイト（白馬の騎士）など考えられるすべての対抗策が選択肢だ」と話したことで、さらなるTOB価格引き上げの思惑が広がった。一時22%高となり、午前の東証1部売買代金で6位を付けた。

「まだひと波乱あるのではないか」。国内証券の営業担当者のもとにはきょう、従業員による買収（エンプロイー・バイアウト=EBO）で非上場化するユニゾホールディングスの今後の動向を探る問い合わせが個人からあったという。個人にはTOBを巡る動きが終息しないのでは、との思惑もあるようだ。ユニゾHD株は19年12月23日に付けた昨年来高値を1カ月ぶりに更新する場面があった。

投資家が収益機会を狙うのは、実績としてTOBが活発化しているためだ。M&A助言のレコフ（東京・千代田）によると、国内で届け出られた19年のTOBの総額は3兆3070億円と調査を開始した1985年以降で最高だった。さらに19年の国内企業間の敵対的買収の件数は5件と、過去最高だった05年の6件に次ぐ件数だった。

21日午前の東証1部の売買代金は7752億円と薄商い。19年4～12月期の主要企業の決算発表を前にした局地的な物色とみる向きがまだ多い。本格的な売買活性化につながるかどうかは見極めが必要だ。

〔日経QUICKニュース（NQN）　松井聡〕